Valor en Riesgo (VaR): ¿qué es y cómo se calcula?

El Valor en Riesgo, también conocido como VaR (Value at Risk) es un concepto que se utiliza con frecuencia en el mundo financiero de los mercados capitales. A lo largo de este post te contamos en qué consiste, cómo se calcula y cuáles son sus principales beneficios.

¿Qué significa VaR (Value at Risk)?

En primer lugar, es necesario tener claro que en el mundo financiero existen distintos tipos de riesgos: los de mercado, liquidez, legales, etc. Siguiendo esta línea, el Valor en Riesgo es la técnica que trata de cuantificar la exposición al riesgo de mercado y para conocer su resultado se utilizan métodos estadísticos tradicionales.

¿Cuál fue su origen? Esta metodología fue desarrollada por los matemáticos y estadísticos de JP Morgan a principios de los años 90. Gracias a la simplicidad de este concepto y su gran éxito, fue rápidamente adoptado por otras firmas financieras de Wall Street.

No obstante, el VaR calcula la pérdida que se podría sufrir en unas condiciones normales de mercado, en un intervalo de tiempo concreto y con un cierto nivel de probabilidad y/o de confianza. No nos olvidemos de que este método mide probabilidades, dicho en otras palabras, solo mide de forma resumida el riesgo de mercado.

El riesgo financiero y cómo medirlo

Se hace referencia al riesgo financiero cuando se habla de cualquier actividad empresarial que implica incertidumbre y que puede repercutir en el valor y en la inversión financiera realizada. En este sentido, se puede decir que el riesgo que afronta un activo es superior cuanto más variable sea el rendimiento de una inversión. Esta variabilidad se denomina ‘volatilidad’.

¿Qué tipos de riesgo financiero existen?

Antes de adentrarnos en los tipos de riesgo, es importante recordar que la diversificación de una cartera minimiza el riesgo financiero, pero no lo elimina. A continuación te mostramos las dos modalidades existentes:

• Riesgo diversificable: o conocido como no sistemático, engloba aquellos factores propios del desarrollo de cada empresa. Este riesgo se puede reducir mediante una óptima diversificación de activos y/o acciones.
• Riesgo no diversificable: también llamado como sistemático, es el riesgo que depende de los factores externos, por ejemplo, la incertidumbre económica de un país y afecta a todos los activos del mercado. Ninguno esta a salvo.

Valor en Riesgo: cálculo e interpretación

Para calcular el Valor en Riesgo (VaR) se debe utilizar la siguiente fórmula:

VaR = [Rentabilidad ponderada esperada de la cartera - (puntaje z del intervalo de confianza x desviación estándar de la cartera)] x valor de la cartera

Por lo general, el VaR se mide en un marco de tiempo por años, pero también se puede realizar por semanas o días. Para ello, se tiene que dividir el rendimiento esperado por el intervalo y la desviación estándar por la raíz cuadrada del intervalo.

A la hora de calcularlo, puedes optar por estas tres formas de hacerlo:

• VaR por Monte Carlo: esta opción se realiza a través de un software informático que genera una gran cantidad de resultados según los datos iniciales que hayan sido introducidos por el usuario.
• VaR paramétrico: en este caso, se usan los datos estimados de la rentabilidad y se asume una distribución normal de la rentabilidad.
• VaR histórico: este método usa los datos históricos.

¿Cuál es la función del indicador de riesgo financiero?

El indicador de riesgo financiero permite prever la posibilidad de que una inversión ofrezca un rendimiento diferente al que se esperaba. Este análisis es realmente importante para las empresas que tienen un elevado nivel de actividad con cotizaciones públicas y herramientas financieras de endeudamiento con terceros.

Estas son las funciones del VaR

El valor en Riesgo posee diferentes funciones, entre ellas estas son algunas de las más comunes:

• Mide el riesgo junto con las posiciones mantenidas en cartera.
• Fija los límites operativos a la actividad de inversión según sea el riesgo asumible.
• Valora los recursos propios necesarios para afrontar los riesgos del mercado.
• Calcula las medidas de rentabilidad relativa para mantenimiento de las carteras óptimas.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas del VaR?

Las ventajas más destacadas que ofrece el método VaR son las siguientes:

• En el caso de que la correlación entre distintas inversiones sea menor a 1, el conjunto del VaR será inferior a la suma de los Valores en Riesgo.
• Evalúa el riesgo de una manera más simple, al añadir todo el riesgo de una inversión en un mismo valor.
• Es un método muy estandarizado y por tanto, resulta bastante sencillo adquirirlo.

Sin embargo, este método también presenta ciertos inconvenientes que conviene conocer:

• El VaR no considera todos los escenarios posibles.
• Este método está relacionado con los datos que se han utilizado para calcularlo. Por ello, si estos datos no son correctos, el Valor en Riesgo no servirá.
• Ciertos métodos para hacer el cálculo, como el Monte Carlo, son costosos y difíciles de aplicar.
• Al usar distintos métodos, los resultados obtenidos también pueden ser diferentes.

¿Esta información te ha sido de ayuda? En Caja Rural del Sur esperamos que este post te haya servido para aclarar tus dudas sobre el Valor en Riesgo. Ten en cuenta que, si eres cliente de nuestra entidad, siempre tendrás a tu disposición el servicio de asesoramiento para ayudarte a lograr todos tus objetivos financieros.